MARKET INSIGHTS Monthly Municipal Insight ­ January 31st January 31, 2016 | Municipal Managers John M. Loffredo, Robert A. DiMella MacKay Municipal Managers Thoughts for the Month­End 1/31/16 Municipal bonds posted a positive return in January as the Barclays Municipal Index generated a 1.19% return, the seventh consecutive month of positive returns. Munis underperformed the Treasury index which generated a 2.1% monthly return. Municipals ­Treasury ratios moved back towards 100%, indicating the relative value of municipal bonds, as the higher the yield ratio, the more attractive municipal bonds are to Treasurys. Municipal bond issuance volume fell in the month of January, as refunding volume dropped year­over­year. When comparing monthly data for January 2015 and January 2016, monthly new issuance fell 16% to $24.6B, with refunding deals declining 33.5%, as it was difficult to replicate the large amount of refundings that began in 2015. Conversely, when comparing new money issuance data for the same months, new money issuance increased 27%, continuing the trend of new money issuance experienced in the final months of 2015. (Source: Barclays, SIFMA) January 2016 continued the positive trend for municipal bond funds, as all weeks reported positive inflows, totaling the 17th consecutive week of inflows since October 2015. For the month, municipal bond mutual funds reported approximately $5.0B invested year­to­date, while taxable fixed­income funds and equity funds both experienced negative flows during the month of January. (Source: ICI – Investment Company Institute) https://www.mackayshields.com/insights­landing/599­monthly­municipal­insight­january­31st 1/2 . The continued stalemate with the State of Illinois budget dominated new offerings during the month of January. The State of Illinois returned to the market for the first time since 2013, and both the City of Chicago and the Chicago Board of Education looked to issue new debt to offset ongoing liquidity issues. The City of Chicago was able to come to the market with $500M of general obligation refunding bonds, with a large +220 spread to the AAA­market on its long­term bonds, and the State of Illinois offered $480M at a +151 spread to the AAA­market. Budget delays and liquidity concerns forced a postponement of the Chicago Board of Education $875M bond offering, which has now gone day­to­day as labor negotiations and state funding remain unresolved. « Back to Insights This material is distributed for informational purposes only. The views expressed herein do not constitute research, investment advice, or trade recommendations and do not necessarily represent the views of all MacKay Shields Portfolio Management Teams. Information and opinions provided by third parties have been obtained from sources believed to be reliable, but accuracy and completeness cannot be guaranteed by MacKay Shields LLC. Any forward looking statements speak only as of the date they are made, and MacKay Shields LLC assumes no duty and does not undertake to update forward looking statements. Past performance does not guarantee future results. New York Life Insurance Company © MacKay Shields 2016     New York Life Investment Management An affiliate of New York Life Investment Management Holdings LLC   https://www.mackayshields.com/insights­landing/599­monthly­municipal­insight­january­31st   MainStay Investments Terms of Use   Contact Us 2/2 .